近期,中国内地新一轮“四万亿”投资潮蠢蠢欲动。官方透露,现已有36城市获批建轨道交通,预计到2020年,中国在轨道交通方面的投资将达4万亿元。并且,据专家介绍这些城市轨道交通建设,主要依靠政府投资,民资位次。

　　对此,有专家分析认为,在地方政府投资责任没有明确,地方债日益累积的现状没有得到根本改变的情况下,就仓促下放投资量大者达数百亿的城轨项目审批权,有点过于草率。这种“四万亿”式大手笔刺激与克强经济学所倡导的“微刺激”也看似背道而驰。在稳增长扩投资的背景下，各地城轨将迎来新一轮建设潮。

    国家发改委昨天（8月4日）发布消息称，上半年先后批复了沈阳9号线一期工程，武汉8号线一期工程等8个轨道交通项目，另有10个项目前期工作进展顺利，预计下半年开工建设。同时，发改委正抓紧推进北京新机场项目前期工作，争取尽早开工建设。

    目前，城市轨道交通项目的核准权限已下放至省级投资主管部门，而这也成为政策层吸引社会资金进入该领域的重要措施。

    相关专家表示，随着城市化进程加快，越来越多城市会达到建设标准，因而轨道交通建设具有较大投资潜力。

    城市轨道建设再迎热潮

    今年，各地又陆续出现新的城市轨道建设热潮。甘肃省人民政府网站称，兰州市城市轨道交通项目全面推进：兰州1号线一期工程可行性研究报告审批所需文件已上报省发改委，近期有望获得批复，1号线一期工程全线开工前各项准备工作正在有条不紊地进行，计划年内全线开工建设。兰州地铁被当地媒体誉为有史以来兰州市投资规模最大、建设周期最长、涉及面最广的综合性城市基础设施工程。

    在稳增长的背景下，各地的投资计划纷纷列上日程，其中轨道交通是投资的重要内容之一，而政策层面也释放出各种利好消息。

    日前召开的国务院常务会议就部署加强城市基础设施建设时提到，加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设。

    发改委称，上半年按照国务院决策部署，认真落实“十二五”规划，加大规划内重大交通工程前期工作力度，加强相关配套政策的制定完善，交通运输总体保持良好发展态势，有力支撑了国民经济和社会发展。

    从政策制定来看，发改委研究提出了 《关于城市优先发展公共交通的指导意见》，并由国务院印发实施；研究出台了《促进综合交通枢纽发展的指导意见》；报请国务院审议通过了关于改革铁路投融资体制、加快推进铁路建设的意见。

    发改委表示，加快推进项目的前期工作，抓紧推进北京新机场项目前期工作，争取尽早开工建设；先后批复了沈阳9号线一期工程、10号线，武汉8号线一期工程等8个轨道交通项目，另有10个项目前期工作进展顺利，预计下半年开工建设。

    民资进入获政策鼓励

    按照 《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》（下称“决定”），城市轨道交通项目的核准权限已下放至省级投资主管部门。在这些因素的影响下，预计内需拉动的运输需求将保持稳定增长趋势。

    《每日经济新闻》记者发现，上述“决定”涉及城市轨道交通的有两项：企业投资城市快速轨道交通项目按照国家批准的规划核准，下放省级投资主管部门；企业投资城市轨道交通车辆、信号系统和牵引传动控制系统制造项目核准，改为“取消”。

    目前，地方政府大规模的投资建设已经累积了一定数目的地方债，市政建设恐遭资金瓶颈，各地建设资金的筹集无疑是重中之重，审批权下放或取消无疑会加大城轨投资建设。

    政策层面也一直对地方轨道融资抱以开明态度，并多次鼓励民资进入。此前，国务院常务会议部署铁路投融资改革明确提到，向地方和社会资本开放城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路等的所有权和经营权。最近国务院常务会议也再次提到加强地铁、轻轨等公共交通的建设对社会资金的引入。

    轨道交通提高交通力、缓解交通拥堵已为各级政府看重，业内预计国内城市轨道交通发展将进一步提速。国家发改委宏观经济研究院投资研究所研究员刘立峰指出，按照国家发改委规定，一个城市要建设地铁，其人口数量、GDP总量以及财政收入等都要达标，随着城市化进程加快，越来越多城市会达到建设标准，因而轨道交通建设具有较大投资潜力。 

 多家银行密集“输血”地方经济：定向“财政刺激”信号强烈  

    日前，中国农业银行向上海市政府提供2500亿元的信用贷款，引来业界“新一轮财政刺激”的解读。有消息称，这些贷款将用于迪士尼乐园项目以及支持实施上海自由贸易区所涉城市改造和升级工作。

    据《每日经济新闻》记者了解，上述支持只是农行对上海六大领域金融扶持的一部分，双方在8月6日签订了协议。与此同时，国开行最近也动作频频，在十几天时间里，先后与江苏、河北、青海等多省政府签署合作备忘录，以加大对这些省份的支持力度。

    昨日（8月12日），相关专家接受记者采访时表示，“如果说农业银行与上海的合作是商业行为，那以国开行为主的政策性银行向地方发放贷款，则更体现了财政刺激经济属性”。

    有外媒引述消息人士称，农行向上海市发放的这笔巨额贷款相当于上海去年GDP的12.5%，即大约人民币2478.7亿元。昨日，农行有关人士向外表示，8月6日与上海市政府签订的是授信额度协议，并不是实际发放的贷款，并且这些授信额度也不是全部给迪士尼项目的。农行没有回应具体的授信额度，也没有回应2478.7亿元的数字是否准确。

    对此，中央财经大学教授郭田勇在接受《每日经济新闻》记者采访时说，“商业银行之所以作出如此大量授信主要还是从商业角度考虑”。

    事实上，除了农业银行与上海市政府签订合作协议，国家开发银行最近也是动作频频，在短短十几天时间里，就与多省政府密集签订合作备忘录。

    作为以发债为筹资主渠道的债券银行，国开行是仅次于财政部的第二大发债体，又有“第二财政部”之称。近期，除了密集与各省政府签署战略合作协议，诸多地级市与国开行省分行也步入了“热恋期”。

    银行对地方大规模的支持，或与中央政策的导向有关。

    今年7月，国务院出台《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，要求更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用，持续加强对重点领域和薄弱环节的金融支持。昨日，国务院办公厅又发布 《关于金融支持小微企业发展的实施意见》，以加大对小微企业金融服务的政策支持力度。

    国开行作为服务国家战略的政策性银行，成为金融体系中的重要力量。国开行党委书记、董事长胡怀邦日前在接受媒体采访时说，截至6月末，国开行累计将80%以上的贷款投向煤电油运、农林水、通讯和公共基础设施等 “两基一支”领域，其中今年上半年新增发放2888亿元；新增中西部贷款2124亿元，东北老工业基地贷款389亿元；发放环保和节能减排贷款934亿元。另外，在大力推动民生业务方面，上半年新增发放保障性安居工程贷款860亿元，发放水利贷款443亿元，发放农业贷款164亿元，发放中小企业贷款470亿元；发放应急贷款15亿元等。

    郭田勇告诉记者，如果说农业银行主要还是从商业角度考虑，那国开行贷款不仅要从商业角度出发，而且要体现国家战略，“中国经济有下滑的趋势，通过银行信贷来支持实体经济，将这理解为经济刺激的手段也无可厚非。”

    银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏在接受采访时表示，传统的商业银行贷款叫货币政策刺激，如果是国开行或农发行这类的政策性银行发放贷款，则有很强的财政属性，“财政资金通过国开行定向配置到地方政府主导的项目，这应该算作财政刺激政策。”

    不过，付鹏也提到这种定向性经济刺激政策，属性上偏财政，但最终结果还是要体现在货币投放上。

    地方债务审计进行时:财政局长称头发都愁白了

    “头发都愁白了。”东部某发达省份下辖的一位县级市财政局长如此描述自己的主要工作:三天两头被书记、市长“拎着”,跑各家银行的省行、总行去汇报,商量对策。

　　尽管该市位列全国百强县之列,但还款压力非常大。“今年土地出让才5个亿,而债务总量过100亿,这点钱不吃不喝光付一半的利息都不够。”这位财政局长告诉记者,旧的融资平台监管加强后,这两年只能通过搭建新平台来再融资。他称,新平台融来的钱根据轻重缓急由领导统一调剂使用,十个茶壶五个盖,哪个急了就先盖哪一个。

　　这样的基层财政乱象有望在新一轮阳光审计中被曝光。7月底,审计署披露,根据国务院要求,将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。由于此次审计署并未强调“地方”,预计将对中央和地方政府性债务首次进行全面审计。

　　记者从一些地方了解到,此项审计工作已经在基层落地,预计9月底收官,10月份形成给中央的报告。

　　“审计期间不得安排宴请”

　　“是的,审计署特派办和省审计厅的两个小组已经进驻,我们正在办理相关省级政府债务资料的交接待审手续。”8月2日一早,上述东部某省份财政厅预算处长告诉记者,省会及债务量较大地级市的政府性债务会由审计署直接审计,其他地级市和县乡级政府性债务由省审计厅统一安排进行交叉审计。

　　这位处长不忘补充:“审计期间只提供足够大的办公区,方便调运账目资料,审计要求提供什么要立即到位。”他还特别强调:“我们是用的旧的培训中心,每人提供食堂餐券,审计署有明文规定,审计进行期间,不得有任何宴请和接待安排。”

　　8月4日,该省最发达县级市之一的财政局长也向记者证实,已接到审计部门通知,5日(星期一)一早审计工作小组进驻。而在此前的双休日,市政府办已发紧急通知,部署各委办局、乡镇提供融资的所有账目资料,随时备查。他称,大家都在加班加点提供资料,审计小组要什么就必须提供什么。

　　上述省份审计厅相关负责人称,这一次审计要彻底排查,特别是隐性债务要显性化,按照“摸清底数,反映问题,揭示风险,提出建议”的总体思路,以及“见人、见账、见物,逐笔、逐项”的原则对各级政府性债务进行全面审核,9月底收官,10月份形成给中央的报告。

　　2011年,审计署首次组织对地方政府性债务进行了全面审计。截至2010年底,除54个县级政府没有政府性债务外,全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元。

　　上述审计厅人士称,这两年随着社会融资规模不断扩大,理财、信托、BT(建设-移交)等融资手段不断出新,影子银行掺杂其间,政府债务膨胀更快,成本更高,风险更大。

　　融资手段隐忧

　　对于很多基层政府性债务的信息不对称,一位省级财政官员说,这与现行财政体制相关。中央财政不清楚省级政府债务,同样,省财政不知道市县乡镇的真实负债。他分析,财政部门官员的乌纱帽不在上级财政部门负责人手里,而是在同级党委政府手中。财政局长是本级党政领导“肚里的蛔虫”,算起账来各为其主,这样就难免会出现几本账的问题。

　　如果说相比于官方的统计,学术界、评级公司的统计口径还存在差异的话,近两年一些地方政府性债务继续膨胀的事实却不容置疑。2012年~2013年,审计署又组织对36个地方政府本级2011年以来政府性债务变化情况进行了“抽查”。审计发现,经过两年时间,上述地方政府债务余额增长了12.94%。

　　分析人士称,正是上述这份审计报告触动中央真正下决心要弄清楚问题,通过新一轮债务排查,一是遏制地方过度举债、盲目发展的冲动,二是借此建立政府性债务公开的制度安排,提高地方债务透明度。一位参与此次审计工作的审计署官员表示,高层的想法是要见底,要心中有数,要反映问题。

　　“我搞了一辈子财政工作,过去都是有本账的,如果账对不上觉都睡不好。”一位基层财政局长对记者说,问题是现在没有一本像样的账,都是多口径的糊涂账、不透明的过度负债账,如果继续这样闷着葫芦摇下去,不出事才不正常呢!

　　所谓糊涂账、不透明账,背后多与融资的操作手法有关,比如虚高资产评估由此扩大融资。

　　“我们是政府部门改制出来的事务所,当然知道做政府项目钱好赚,但这两年平台业务都不太敢做了,倒是些小公司赚得盆满钵满,有的一年能做几十单政府的融资发债项目,人家笑话我们‘胆小’,合伙人也不满意。”一家地方大型会计师事务所的董事长苦笑着说。

　　他的“胆小”是因为不敢把低估值资产做成高估值资产,而小的事务所和评估机构则是“你要怎么做我就怎么做”,所出具报告的资产真实性、有效性存疑。

　　行业人士分析,第一轮以银行贷款为主的融资尚能准确监管,但与信托、理财合作后,就开始混乱起来。“不瞒你说,有的地方甚至把高速公路的绿化带用地都拿来作为抵押物,忽悠银行和信托机构,居然都能一路绿灯,理财产品和信托产品卖疯了,背后的有效抵押往往不多。”一家大型资产评估机构的董事长说。

　　他的话得到一家大型商业银行投行部负责人的确认。“这几年各家银行都成立了投行部,商业银行的所谓投行部,不同于传统意义上的投资银行,这两年的主要工作就是把表内资产倒腾到表外去,特别是一些风险系数高的项目,被包装成理财产品,卖给公众投资者。”他称,比如一个10亿元的贷款项目,银行除了贷款收益,还可以通过“资产包”包装成理财产品再融进来10亿元。如果这笔贷款到期没有风险则皆大欢喜,如果有风险,则变成理财产品投资人“兜底”,这就是为什么近年来不断出现理财产品违约或亏损事件。

 新“四万亿”投资热再现 与克强经济学背道而驰？  

    近期,中国内地新一轮“四万亿”投资潮蠢蠢欲动。官方透露,现已有36城市获批建轨道交通,预计到2020年,中国在轨道交通方面的投资将达4万亿元。并且,据专家介绍这些城市轨道交通建设,主要依靠政府投资,民资位次。

   但随之而来的问题是,目前中国政府地方债尚是一笔糊涂账,又仓促下放数百亿的城轨项目审批权,钱从何处来?地方政府会不会变本加厉举债借款,加剧地方债危机?

　　对此,北交大经管学院教授赵坚认为,在地方政府投资责任没有明确,地方债日益累积的现状没有得到根本改变的情况下,就仓促下放投资量大者达数百亿的城轨项目审批权,有点过于草率。

　　赵坚认为,这些投融资固然可以解决燃眉之急,但最终形成的债务仍然背负在地方政府名下。

　　此前,不少专家分析认为,目前中国经济增长需要“微刺激”而不是“四万亿”式大手笔刺激。

　　李克强的最新经改举措:暂免征收部分小微企业增值税和营业税;研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施;部署改革铁路投融资体制,加快中西部和贫困地区铁路建设等,被英国《金融时报》总结为“微刺激”。媒体解读称,这是李克强经济学最主要特点。此轮经济改革措施,旨在激活民间资本活力,释放市场潜力。

　　然而,随着中国经济增长放缓,下行压力增大,中国真正摆脱了依靠投资拉动经济增长方式吗?

　　经济学家林毅夫认为,未来中国经济增长仍将由投资驱动,技术创新和基础设施建设将是投资驱动力的两大组成部分。

　　林毅夫说,中国前两轮积极财政政策,多投向高铁、港口和机场等,但城市之间的基础设施仍比较薄弱。另外,城市内部基础设施,如地铁、城市污水处理和环境保护等仍比较欠缺,投资空间很大。这些投资将产生很可观的经济效益和社会效益。

　　而中国决策者近期出台的措施,恰恰验证了林的观点。

　　7月31日,国务院常务会议就加强城市基础设施建设进行了部署,强调要加强城市基础设施建设,拉动有效投资和消费,提高新型城镇化质量。交通运输部部长杨传堂也明确表示,大力推进城市轨道交通建设是下半年交通工作的五大重点之一。

　　不仅如此,香港《南华早报》报道称,新一届政府不排斥提供“非官方经济刺激”来帮助上海等重点城市提振增长的可能性。消息还透露,中国农业银行将向上海提供2500亿元信贷,这相当于上海去年GDP的12.5%。其他银行也会很快采取贷款计划,对广东等省市提供支持。

　　由此可知,中国地方政府依靠新一轮的投资建设,拉动经济增长与大的宏观形势和政策走向息息相关。

　　未来中国经济增长,能否摆脱政府“强刺激”,真正走向“微刺激”,仍旧依赖于当下改革的方向与决心。

　　备战三中全会行情

　　综合业内资深人士的看法,本刊记者认为今年10月份即将召开的党的十八届三中全会将成为重要的政策分水岭,相关受益于政策的板块或会在会议召开前开始提前表现。最近政策暖风频吹A股,中央政府再次以城镇固定资产投资来拯救经济失速,其中蕴含的结构性机会值得投资者关注。近期国务院提出了加强城市基础设施建设的六大部署,主要涉及到市政地下管网建设和改造,供水供气、垃圾污水处理、地铁、轻轨系统建设城市桥梁安全检测和加固改造以及智能电网建设等。

　　嗅觉敏锐的机构已经在上述领域挖掘出其中的细分行业机会,比如通信4G(本期“行业热点”有专文阐述)、环保、家电、汽车、建筑建材等。“从政府出台的政策中可以看出,投资方向主要集中在一些城市建设的薄弱环节,同时许多行业也是具有一定科技技术含量的领域,我认为其中的投资机会也会比较显著。”上海禾和投资管理中心首席执行官景晓芸最近逐步从创业板中撤出资金,开始布局一些周期类个股。

　　房地产估值空间或打开

　　值得注意的是,近期管理层对地产行业的态度也出现了明显转变,先是在工作会议上对房地产“首次表态、未提调控”,随后就是上市房地产企业再融资的开启,2010年初以来,管理层以停止资本市场对房企的再融资作为一种行政化干预措施,3年多来房企重组申请和再融资审批相继暂停,但近期新湖中宝、宋都股份纷纷公告再融资消息刺激了地产股集体飘红。长江证券地产业分析师刘俊认为,再融资开闸流露出房地产调控加速向市场化回归的迹象,但是也预示着土改和房产税等长效机制可能迅速跟进。

　　在地产股再融资即将放开的同时,房产税扩容再度被提上了日程。8月4日,财政部称扩大个人住房房产税改革试点范围,为全面推进房地产税改革进一步积累经验。多空因素交织下的地产股将何去何从?目前机构的主流看法是,再融资和房产税对地产股的影响都会比较有限,国泰君安认为,房产税试点扩围对地产股短期会有一定影响,但长期影响有限。压制地产板块估值的是政策不确定性和持续调控天花板,伴随行业供求改善和房产税等政策靴子落地,板块估值空间有望打开。

　　也就是说倘若政策整体松动,地产股有望迎来估值修复走势。上半年虽然宏观经济整体回落,但房地产各项指标相对较好,1~6月房地产开发投资累计同比增速均能保持在20%以上,这是确保经济增速软着陆的关键。机构认为,在宏观经济下行的大背景之下,作为国民经济支柱行业的房地产板块因有可能出现政策的正面对冲效应,更应被视为防御性行业来看待。

　　数据显示,上半年全国商品房销售额累计同比增速高达43.2%,这种良好的销售预期或将会对下半年地产企业加大投资力度有很大的刺激作用。地产指数回到6月份近两年震荡箱体的下轨后,7月展开了回升态势,短期回升到60日均线或遭遇一定压力,但经过震荡整理后,后市继续向上突破60日均线的概率比较高,其中龙头公司“招、保、万、金”以及区域地产龙头荣盛发展、滨江集团和亿城股份都值得关注。同时,短期关注具有资产注入或重组预期的房企,如中航地产、中粮地产、宜华地产、广宇发展等也有较好机会。

　　围绕污水治理产业链投资

　　这次政府提出的城市建设中有一个重要的环节就是城市污水处理,涉及到污水净化、污水循环利用以及地下管网的建设。7月初,环保部正式启动2013年“中国生态城乡行——美丽中国行”活动,全面摸排各地低碳节能产业的现状与问题,而继“大气十条”规划发布后,污水治理方面的规划也提上日程,相关污水治理政策有望在下半年公布,业内预计这将启动约2万亿元以上的污水治理市场。

　　据新华网报道,有关部门对118个城市连续监测的数据显示,约有64%的城市地下水遭受严重污染,33%的地下水受到轻度污染,基本清洁的城市地下水只有3%。本刊记者也注意到,李克强总理在近1个半月内3次提及地下管网为城市基础设施的薄弱环节,根据机构的调研报告,未来3年埋地排水管的年均复合增速可达15%。年初,《北京市加快污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案》出台,其中配套管线建设就是重中之重,未来3年北京要新建改造污水管线1290公里。

　　目前A股上市公司里,纳川股份主营地下排水管网,是国内产能最大、销量最大的HDPE缠绕增强管生产厂商,产品主要应用于城市污水处理配套管网,今年上半年公司业务量大增,创历史新高,预告业绩为“净利润约5569.2万元~6426万元,增长30%~50%”。其他从事管材管件的上市公司如伟星新材、永高股份中报业绩同比明显回升,营收增速增幅约在15%左右,略超过了市场预期。

　　比较有意思的是,与大气污染防治领域的上市公司业绩普遍较差不同,无论是水务公司还是上下游的设备制造公司,污水治理领域的上市公司业绩普遍较好。比如龙头公司碧水源,2010年上市以来受益于国家节能减排政策及环保战略新兴产业的扶持政策,业绩保持40%以上的复合增长率,2013年上半年营收增长76%、利润增长26%;而主营污水处理工程的万邦达2013年上半年预计业绩将有52%~60%高增长,同行业的洪城水业、首创股份、兴蓉投资都有着不错的利润。在靓丽的业绩支撑下,污水处理产业链中拥有核心技术的膜公司如碧水源、津膜科技,近两年走出了持续性比较好的牛市行情。

　　城镇化建设首打城轨、电网

　　本刊记者还梳理出另一个值得重点关注的领域——城市配套建设。管理层下半年稳增长拉动投资的利器就是加大基建类投资,但是此次基建类投资不是再像过去那样求大、求全,而是要求精、求准。

　　城市公共服务包括的内容很多,在今年政府文件中重点提到了两个方面——城轨、电网。7月31日国务院召开常务会议加强城市基础设施建设,在投资方向上确定加强城市配电网建设,推进电网智能化及加强轨道交通建设。

　　在城轨建设方面,为了实施起来更加方便有效,最近两个月中央将诸如城市快速轨道交通、机场扩建等投资项目的审批或核准权下放给了地方。而从8月开始,审计部门对地方政府债务展开了新一轮全面审计工作,市场人士认为这次摸清地方政府家底就是为了以后更好地放钱、放权。

　　从今年以来获批的基建项目来看,城市轨道交通建设占绝对大头,据不完全统计,目前已批准建轨道交通的城市达36个,2020年我国轨道交通规模将达到近6000公里,轨道交通方面的投资更将达到4万亿元。与城轨建设相关的个股特锐德,今年6月份中标青岛地铁开关柜项目,宣布正式进入地铁领域,公司在电力设备方面有丰富的设计和运行经验。另外,卧龙电气是目前国内地铁成套整流牵引设备龙头,国电南瑞则是地铁综合监控系统领导者。

　　7月底召开的国务院常务会议对于电网建设的提议,是在国家层面第一次把电网智能化和配电网建设作为投资方向。随着智能电网时代的到来,世界各国的智能电网建设已经全面启动。在智能电网理念逐步成为业界共识的进程中,政府正成为建设新能源基础设施的主动力量。5年前,为了拉动内需国家提出加大电网建设投资,国家电网公司和南方电网公司都加大了电网投资的力度。电力设备公司受益电网投资增长,曾演绎一波波澜壮阔的行情。按照机构的分析,这次电网政策不仅仅是加强城市配电网供电能力,同时有利于光伏等分布式电源接入、应对电动汽车充换电站/充电桩等冲击负荷,是对之前光伏产业政策和电动汽车政策的呼应配套。

　　智能电网建设开始进入爬坡阶段,机构预计未来5年智能变电环节市场有20%~25%增长,智能配电环节市场超30%增长。配电网建设中要用到的智能开关柜和高效节能变压器也已经有产业规模。典型代表公司有国电南瑞、国电南自、置信电气、许继电气、思源电气、科大智能等。比如,置信电气最近与环保部对外合作中心在北京签署合作协议,双方将在节能环保金融服务、节能环保咨询服务和节能环保产业服务领域密切合作。投资者可以密切关注智能电网行业的机会。

（孙天龙）

    近期受政府加强城市基建、央行重新启动逆回购以及制造业PMI指数强于预期等诸多利好支撑下,A股有所走强。在经过上半年宏观经济的持续下滑后,中央政府将稳增长放在了更加重要的位置上。随着上市公司中报业绩的逐步披露,业内预期市场炒作的热点将从题材逐步转向业绩,而下半年沿着政府稳增长路径,在那些能与经济转型大方向相契合的行业中去精选个股,开始成为一些机构的主流策略。